El mercado inicia el año calibrando nuevamente las expectativas de recortes de tasas de interés por parte de la FED tras las minutas de esta entidad, que muestran un menor ritmo en la magnitud de los recortes en la tasa de intervención. En este sentido, la lectura de inflación de diciembre por encima a lo esperado aumentó las dudas del mercado sobre sí la FED podría iniciar el ciclo de recortes en marzo. Además, el mercado está atento a los acontecimientos en Medio Oriente ya que la mayoría de las cargueras navieras han decidido evitar el Canal de Suez, lo cual con los bajos niveles de embalses que alimentan con agua dulce el Canal de Panamá ha llevado a un aumento en los fletes de carga marítima en los principales puertos a nivel global. Por lo anterior, el dólar se fortaleció dado que se postergó hacia el segundo semestre del año la expectativa de un recorte de la FED. En este sentido, el peso colombiano se debilitó ante la fortaleza del dólar y el inicio de recortes en la tasa de interés por parte del Banco de la República.  

En cuanto a la inflación en Colombia, ésta descendió por noveno mes consecutivo al hacerlo desde el 10,15% registrado en noviembre al 9,28% en diciembre sorprendiendo en más de 20 pbs las expectativas del mercado. Por su parte ante el inicio del ciclo de recortes en la tasa de interés, esperamos que el Banco de la República continúe reduciendo las tasas de interés, donde para la reunión de enero descontamos que el Banco de la República reduzca en 25 pbs la tasa de intervención y que ésta al cerrar el año se ubique en 8,00%. Por lo anterior, esperamos que las curvas de rendimiento se empinen (ver Estrategia Renta Fija | Empinamiento a la vista).

Respecto al mes de diciembre, el COLCAP continuó con la recuperación con miras a la finalización del año 2023, con el repunte del 4,2% M/M. En línea, con el impulso que se conoce como el rally navideño, en el cual las acciones siempre tienen un mayor flujo de inversión, y donde históricamente el COLCAP logra una fuerte valorización en el último trimestre del año. Asimismo, el recorte de tasas que llevo a cabo el Banco de la República podría suponer un mayor apetito por los activos de riesgo. Por su parte, resaltamos el fuerte repunte que tuvo la acción Preferencial Davivienda del +24,5% M/M, luego de ser una de las acciones más castigadas durante el 2023, junto con el destacado comportamiento que continúan teniendo las acciones Preferenciales de Cemargos y Cemargos gracias a las estrategias que ha tomado la compañía para incrementar el valor a sus inversionistas (Ver: Septiembre 2023 Cementos Argos Llamada en Contexto | Avances para desbloquear valor y Octubre 2023 El Oráculo de Cementos Argos | Aún hay oportunidad de valorización).