Julio 2021 Sobreponderando los TES UVR de corto plazo

  • Consideramos que, según las condiciones actuales del mercado, se están abriendo oportunidades de inversión en los TES denominados en la UVR de corto plazo para perfiles de inversión moderados y agresivos (ver Estrategia Renta Fija | Aumentando duración e indexación al IBR).
  • Nos encontramos en la temporada de compra de TES denominados en la UVR de corto plazo. Tradicionalmente, el ciclo de valorización de los títulos comienza entre los meses de julio y agosto, anticipando los meses de inflaciones mensuales altas que se registran entre finales e inicios de cada año. Vale la pena mencionar que, aunque en estos momentos la causación de los títulos es baja, es compensada por el elevado nivel en que se encuentra la tasa y la posibilidad de que a inicio de año se liquiden a un precio más elevado.
  • Observamos que la inflación implícita calculada con los TES denominados en la UVR de corto plazo es las más baja de todos los tramos de la curva y se encuentran por debajo de las expectativas de inflación de los analistas para el cierre del año 2021. En otras palabras, existe un mayor relativo en los TES denominados en la UVR de corto plazo que en los TES denominados en pesos.
  • En términos de duración y plazos identificamos que la curva de empinamiento de los TES en UVR se ha venido aplanando durante el último mes, lo cual sugiere tomar posiciones largas en los TES denominados en la UVR de corto plazo y posiciones cortas en los TES denominados en la UVR de mayor duración.
  • Actualmente, la tasa de los TES denominados en la UVR de corto plazo supera el promedio de la tasa del último año.
  • Finalmente, recordamos que las estrategias planteadas en este informe hacen parte de los portafolios definidos en Perfiles de Inversión | Retornando a la media.

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