Julio 2021 Perfiles de inversión 3T2021

Con la moderación del tono expansivo de la Reserva Federal de EE.UU tras el ajuste de sus proyecciones económicas, varios bancos centrales alrededor del mundo comienzan a verse impulsados a ajustar su perspectiva monetaria, generando sorpresas en los mercados. Esto se da a pesar del fuerte repunte inflacionario global, debido a que el mercado y los analistas han comenzado a asimilar que este incremento en los precios se moderará sustancialmente en el segundo semestre del año, convergiendo a niveles de más largo plazo ante la reversión de los efectos de base estadística de 2020. En línea con lo anterior, esperamos que el dólar estadounidense se fortalezca, los tesoros americanos tengan un desempeño favorable y el mercado accionario continúe repuntando impulsado por las acciones tecnológicas al alza, al ser estas las que más se benefician de un descenso del costo de capital (ver Estrategias de Inversión | La inflación y los tesoros tocaron techo en EE.UU).


Reaccionando a los anuncios de la Reserva Federal y en parte a la rebaja de calificación crediticia por parte de Fitch Ratings, el peso colombiano retomó la tendencia alcista superando nuevamente los niveles de COP 3.800, mientras que sus pares emergentes como el real brasilero y el peso mexicano recuperaron terreno frente al dólar, motivados por los aumentos de tasas de interés por parte de sus bancos centrales y la posibilidad de sendas de ajuste algo más pronunciadas. Esto se dio a pesar del fuerte repunte del petróleo que continúa por encima de los USD 70 por barril y augura mantenerse en dichos niveles tras el no acuerdo de los miembros de la OPEP+ en su última reunión. Frente a esto, decidimos mantener nuestra postura de inicio de año donde aumentamos la posición respecto al dólar como cobertura del portafolio previendo momentos de alta volatilidad como los evidenciados en los últimos meses (ver Estrategias de Inversión | El desafío de los portafolios 60/40).
 

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