Al analizar los TES UVR que hacen parte del programa de subastas, concluimos que los TES UVR 2029 son los que mayor valor relativo presentan, seguidos de los TES UVR 2037.

Aspectos para tener en cuenta

• La curva de TES UVR tomando como referencia los plazos de 2 y 10 años, se encuentra plana, lo cual sugiere un mayor valor relativo en los TES UVR de corto plazo que en los de largo. Sin embargo, este comportamiento cambiaría por el inicio del ciclo de inflaciones mensuales altas de 2025, lo cual haría que la curva se empine y tienda a su promedio histórico.
• Actualmente, el spread entre los TES UVR 2029, 2037 y 2049 se encuentra en 21 pbs, -38 pbs y -25 pbs, inferior al promedio de 58 pbs, 62 pbs y 5 pbs, respectivamente, registrado desde 2021 a la fecha. De esta forma, entre las referencias on the run, los TES UVR 2029 son los que mayor valor relativo presentan, seguido de los TES UVR 2037 y, por último, los TES UVR 2049.
• Al analizar la rentabilidad estimada al vencimiento de los TES UVR on the run, los que mayor rentabilidad ofrecen son los TES UVR 2029 con 8,81% E.A, seguido de los TES UVR de 2037 y 2049 con 8,36% EA y 8,07% EA, respectivamente. Vale la pena mencionar que, este fenómeno se explica principalmente porque las proyecciones de inflación utilizadas para su cálculo convergen al 3% en el largo plazo, meta del Banco de la República.