Noviembre 2024 Estrategia Spreads | Valor en deuda corporativa de corto plazo

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Al analizar el spread entre la deuda corporativa denominada en tasa fija y los TES de referencia, identificamos un mayor valor en la deuda corporativa denominada en tasa fija con plazos entre 1 y 2 años que en los TES de referencia. Adicionalmente, reafirmamos la sobreponderación de títulos denominados en tasa fija, debido a que superan la rentabilidad esperada de los títulos indexados al IBR e IPC.
Aspectos para tener en cuenta
- Los spreads entre la deuda corporativa denominada en tasa fija y los TES de referencia entre 1 y 2 años se han ampliado hasta 296 pbs y 179 pbs, respectivamente; estos son los más elevados de toda la curva de rendimientos y superan el promedio registrado en lo corrido del año (210 pbs y 155 pbs, respectivamente), lo cual sugiere un mayor valor relativo en la deuda corporativa de corto plazo que en los TES de referencia.
- El aumento del spread puede deberse a la postura más cauta del Banco de la República frente a futuros recortes de la tasa de política monetaria.
- Por otra parte, al analizar la rentabilidad al vencimiento entre los títulos denominados en tasa fija e indexados al IBR e IPC, los primeros son los que ofrecen una mayor rentabilidad esperada.
- Por este motivo, mantenemos la sobreponderación de inversiones en renta fija denominada en tasa fija (45%), seguido de los títulos indexados al IBR (35%) y, por último, los títulos indexados al IPC (20%).
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