Calificamos a los resultados 1T21 como NEUTRALES. La utilidad neta de COP 5,1 BN creció 34,2% A/A (-21,4% T/T), El EBITDA de COP 1,5 BN fue inferior a nuestra expectativa de COP 1,8 BN en 19%, si bien la evolución anual fue muy favorable, con un crecimiento de 14,4% (-21,4% trimestral), y un margen EBITDA total de 63,8% y sin construcción de 71,4%, en línea con lo que lo obtenido durante 2020.

Los ingresos trimestrales crecieron 14,3% A/A, tal como el EBITDA y se ubicaron en COP 2,4 BN. Destacamos el efecto de la entrada en operación de proyectos eléctricos en varios países, la consolidación de Orazul Perú (desde 3T20), Ruta Costera (desde 4T20) y PBTE Brasil (desde marzo del presente año). Adicionalmente, los ingresos del segmento de transmisión se beneficiaron del comportamiento de la inflación en Brasil. El crecimiento de 6,4% anual en la deuda consolidada ubicó a los indicadores de Deuda/EBITDA y Deuda neta/EBITDA en 3,8x y 3,2x, niveles que le permitirán a la compañía continuar creciendo.