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Marzo 2021 GEB Entrega de Notas 4T20 l Más que una acción defensiva

Grupo Energía Bogotá obtuvo una utilidad de COP 820 mil millones en 4T20 (+65,8% T/T y +175,0% A/A), ubicando la utilidad anual de 2020 en COP 2,6 BN (+33,9% A/A), superando de manera holgada nuestra expectativa de utilidad (COP 490 mil millones) y las expectativas del mercado. Mientras tanto, el EBITDA de COP 0,62 BN (+4,1% A/A) se mantuvo en línea con nuestra estimación de COP 0,58 BN.

Con este resultado y una relación de dividendos del 65%, el dividendo total de COP 178 por acción (COP 147 ordinario + COP 31 extraordinario) creció 27% respecto al año pasado ubicando al dividend yield en 7,0% respecto al cierre del viernes (COP 2,545 / acción). Teniendo en cuenta todo lo anterior, opinamos que los resultados fueron POSITIVOS.

Destacamos como las variables que más aportaron al resultado favorable del trimestre y del año:

1. la disminución de los costos de distribución de gas (-33,5% A/A), explicados en parte por la menor ejecución de obras constructivas asociadas a la ampliación de la red de Cálidda, y la variación real de los costos por el efecto cambiario negativo en la conversión

2. el efecto positivo de la diferencia en cambio

3. el buen desempeño del método de participación en asociadas y negocios conjuntos (+9,6% A/A para todo 2020 y +11,8% A/A para 4T20). Adicionalmente, la devaluación promedio del trimestre (+7,5 A/A) y del año (+12,6% A/A) más que compensó la disminución en los ingresos y el EBITDA anuales de TGI, haciendo la diferencia, toda vez que la actividad de transporte de gas aportó el 39% del EBITDA total de GEB en 2020 (en 4T20 aportó el 53,3%).

 

RESUMEN DE RESULTADOS FINANCIEROS

Fuente: GEB

Construcción: Casa de Bolsa