Al analizar el mercado de deuda corporativa, concluimos que la rentabilidad esperada durante el próximo año de los títulos indexados al IPC de hasta 5 años supera la rentabilidad de los denominados en tasa fija e indexados al IBR.

Aspectos para tener en cuenta

• La rentabilidad esperada durante el próximo año de la deuda corporativa indexada al IPC hasta cinco años supera la rentabilidad de la deuda corporativa denominada en tasa fija y la indexada al IBR.
• Lo anterior se debe a los elevados niveles en que se encuentran los márgenes de deuda corporativa indexada al IPC, los cuales superan en 2,4 desviaciones estándar el promedio histórico.
• Adicionalmente, de acuerdo con las proyecciones de los analistas, la inflación ya habría tocado fondo y oscilaría alrededor del 5,00% en lo que resta de este año. Lo anterior haría que los cupones de los bonos indexados al IPC se mantuvieran estables. Entretanto, la posibilidad de que el Banco de la República recorte tasas, en contra de nuestras expectativas, podría hacer que la rentabilidad de la deuda corporativa indexada al IBR se reduzca en contraste con la deuda corporativa indexada al IPC.
• Recordamos que en estos momentos consideramos que los TES, tanto denominados en pesos (ver Estrategia TES | Reafirmamos sobreponderación en TES sobre la deuda corporativa), como los denominados en UVR (ver Estrategia TES | Valor en TES UVR de mediano plazo), presentan un mayor valor relativo que la deuda corporativa.
• Por último, recordamos que en estos momentos sugerimos sobreponderar las inversiones en renta fija denominada en tasa fija (45%), seguido de los títulos indexados al IBR (35%) y, por último, los títulos indexados al IPC (20%) (ver Perfiles de inversión 2T25 | Negociaciones en curso).