Consideramos los resultados financieros de Celsia como NEUTRALES. Los ingresos consolidados en 4T20 se ubicaron en COP 898 mil MM (-7,2% A/A y +9,6% T/T), por encima de las estimaciones del mercado, donde en 4T19 se registraron no recurrentes relacionados con contribución de activos a Caoba Inversiones, retroactivo por la resolución de cargos por uso, reversión en la contribución a la SSPD y deterioros en los activos BLM y Porvenir II. Los ingresos por generación en Colombia se ubicaron en COP 181 mil MM (-13,8% A/A y +6,5% T/T). En Centroamérica los ingresos de generación en el 4T20 fueron de COP 92 mil MM (-39,4% A/A y +1,7% T/T), dado que BLM no vendió energía.

En costos consolidados, su variación (-0,3% A/A y +6,4% T/T) se presentó tras mayores costos de conexión, mantenimiento y de personal. Por su parte, los gastos administrativos tuvieron reducciones del 23,8% A/A y 34,1% T/T. De esta manera, el margen EBITDA se ubicó en 37,4% (-178 pbs A/A y +598 pbs T/T), mayor al consenso del mercado, mientras que a nivel anual este llegó a 35,0% (vs 33,9% 2019). Adicionalmente, se registró una reducción anual en gastos financieros (-10,3% A/A y +35,3% T/T). En el trimestre se presentó una menor tasa de impuestos (41% vs 50% 4T19). De esta manera, la utilidad neta de la controladora llegó a COP 56 mil MM. Por otro lado, a nivel anual el margen neto se ubicó en 7,1% vs 12,7% 2019 (incluye no recurrentes).

La Asamblea General de Accionistas se realizará el 24 de marzo de 2021, donde se propondrá un dividendo anual de COP 262 / acción (-10,3% A/A), lo cual equivale a un payout del 100% y un yield superior al 5,0%