Agosto 2022 Expectativas Resultados Corporativos 2T22 I Efectos mixtos a la vista

Esperamos que los resultados financieros del 2T22 para la mayoría de los emisores sean POSITIVOS, seguidos de resultados NEUTRALES. Los resultados de las compañías con un buen comportamiento estarían soportados en sectores con exposición a: 1) un mejor comportamiento en el precio internacional de los commodities; 2) favorecimiento del ciclo alcista de tasas de interés; 3) indexación a la inflación a nivel de ingresos; 4) efecto positivo del comportamiento del consumo, principalmente en Colombia. 

De esta manera, teniendo en cuenta el efecto base, a nivel anual se mantendrían crecimientos significativos en términos de ingresos y EBITDA, sin dejar de lado efectos cambiarios mixtos por volatilidad en las tasas de cambio de diferentes monedas latinoamericanas frente al dólar y presiones inflacionarias en la estructura de costos y gastos operacionales. A nivel no operacional, los gastos financieros ejercerían presiones derivadas de la exposición de la deuda a tasas variables.

Estimamos que los resultados de los Sectores Petrolero, Financiero, Consumo, Inmobiliario y Servicios Públicos (Utilities) se ubiquen en terreno POSITIVO. Respecto al Sector Petrolero, destacamos la fuerte dinámica a nivel anual que presentaría Ecopetrol, en medio de un entorno de mayores precios del crudo, con estabilidad en la producción. Frente a las compañías del Sector Financiero, se mantendría un buen comportamiento en el crecimiento de la cartera, enmarcado en el panorama macroeconómico positivo, acompañado de indicadores de cartera sanos. Sumado a un efecto relativamente positivo en los márgenes de intermediación, dado el aumento de las tasas de interés, aunque estimamos presiones derivadas de mayores costos de fondeo. El Sector de Servicios Públicos (energía y gas) reflejaría una dinámica positiva en aquellos segmentos indexados a la inflación a nivel de ingresos, junto a  una demanda estable de energía. Entre tanto, en el Sector Consumo, la buena dinámica del gasto de los hogares continuaría.

Para el Sector Construcción y Materiales, los resultados serían negativos para Cementos Argos y CLH, en medio de las presiones que generarían los altos costos de los combustibles.