Agosto 2021 Estrategia deuda privada | Tomando utilidad en IPC de corto plazo

  • Según las condiciones actuales del mercado, subponderamos los títulos de deuda privada indexados al IPC de corto plazo debido a que ya descontaron el incremento que se prevé en la inflación. La siguiente estrategia para la toma de utilidades está orientada a perfiles conservadores y moderados (ver Estrategia Renta Fija | Aumentando duración e indexación al IBR).
  • La inflación implícita calculada con la deuda privada de corto plazo se encuentra en línea con las expectativas de inflación del mercado para este cierre de año (entre 3.5% y 4.0%). En otras palabras, existe un mayor relativo en la deuda privada de corto plazo denominada en tasa fija que en la deuda privada indexada al IPC.
  • El empinamiento de la curva de deuda privada indexada al IPC se encuentra en su nivel más elevado de la historia reciente, lo cual sugiere tomar posiciones cortas en los títulos indexados al IPC de corto plazo y posiciones largas en los títulos indexados al IPC de mayor duración (ver Estrategia deuda privada | Sobreponderando deuda indexada al IPC de largo plazo).
  • El spread entre los títulos de deuda privada indexados al IPC y los TES denominados en la UVR de referencia están por debajo del promedio histórico de los últimos 3 años. Aunque es natural que durante esta temporada los spreads entre los títulos de deuda privada indexados al IPC y los TES denominados en la UVR de referencia se reduzca por el ciclo de inflaciones mensuales bajas que afecta la rentabilidad de los TES denominados en la UVR (ver Estrategia deuda pública | Sobreponderando los TES UVR de corto plazo), en esta oportunidad, especialmente para los títulos a 1 y 2 años, se encuentran por debajo de dos desviaciones estándar.
  • Actualmente las tasas de la deuda privada indexada al IPC de corto plazo se encuentran en mínimos históricos (precios históricamente altos), llegando inclusive a niveles negativos en los nodos inferiores a 1 año, por lo cual sugerimos tomar utilidad. 
  • Finalmente, recordamos que las estrategias planteadas en este informe hacen parte de los portafolios definidos en Perfiles de Inversión | Retornando a la media.

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