Los spreads de riesgo entre los TES y la deuda privada se han reducido como resultado de una recuperación en la demanda por parte de los inversionistas ante la moderación en las expectativas de inflación, la cercanía del fin del ciclo de aumento de tasas de interés, las menores necesidades de fondeo por parte de los bancos comerciales y una reducción en la aversión al riesgo a nivel global. Sin embargo, consideramos que, dada la actual coyuntura económica, los spreads de riesgo tendrían un nuevo punto de equilibrio superior al de la última década.