La inflación en EEUU repuntó desde el 3,2% registrado en julio hasta el 3,7% en agosto, donde los operadores sopesaron en mayor medida el retroceso en la lectura de la inflación núcleo, la cual cayó desde el 4,7% en julio hasta el 4,3% en agosto. Con lo anterior, los analistas aún mantienen dudas sobre sí el ciclo restrictivo de la FED llegó a su fin.

En Colombia el peso se fortaleció por el repunte en el precio del petróleo tras conocerse el programa de recortes de producción por parte de Arabia Saudita y Rusia, donde se estima que este sea de 1,3 millones de barriles por día (bpd) hasta fin de año. Además, la posible monetización de dólares tras la transacción entre Cemargos y Summit Materials, y la expectativa de un giro político en las elecciones regionales podría debilitar el dólar.

A nivel local, la inflación descendió por quinto mes consecutivo al hacerlo desde el 11,78% registrado en julio al 11,43% en agosto. Resaltamos que el retroceso en la inflación fue más lento al esperado, mientras los cierres a la vía al llano, la indexación de los arrendamientos y los aumentos de la gasolina han moderado el proceso desinflancionario. Esperamos que, el Banco de la República mantenga la tasa de interés estable en su nivel actual y que permanezca sin movimientos este año. Teniendo en cuenta lo anterior, ratificamos la sobreponderación de inversiones en renta fija denominados en Tasa Fija, seguido de los títulos indexados al IBR y, por último, los títulos indexados al IPC. 

Respecto al mercado de acciones, el índice el COLCAP tuvo un comportamiento negativo dada la mayor aversión al riesgo, en parte como consecuencia de la desaceleración económica, y el efecto de algunos flujos que hubo como resultado del rebalanceo en el MSCI Colcap, que no pudieron ser absorbidos en su totalidad por la baja dinámica de los volúmenes de negociación que continúan registrando mínimos históricos. Finalmente, los Institucionales fueron los agentes que lideraron las compras netas mensuales, con una posición de COP 42 mil millones. 

Lo mencionado ha llevado al mercado local a registrar descuentos importantes en la mayoría de los múltiplos de valoración relativa frente al promedio de sus pares regionales, donde tanto el Precio / Valor en Libros (0,7x) como el Precio / Utilidad por Acción (P/E) (4,6x) se encuentran alejados un 60% del promedio regional. Para finalizar, el Dividend Yield del COLCAP sigue siendo el más atractivo de la región ubicándose en 10,6%, producto del fuerte descuento que tienen la mayoría de las acciones.