Octubre 2021 Análisis emisión bonos sociales Corficolombiana

  • Esta será la primera emisión de bonos sociales de Corficolombiana. La última emisión de la entidad fue en 2019 por un total de COP 500 mil millones, recibieron demandas por COP 823 mil millones, equivalente a un bid to cover de 1,6x sobre el monto adjudicado (ver Preguntas frecuentes sobre Corficolombiana | Emisión bonos ordinarios).
  • Esta será la quinta emisión de bonos sociales que se realiza en el mercado local, tercera que se realiza en 2021 y la primera después de la exitosa subasta del TES Verde realizada por el Gobierno Nacional (ver Emisiones deuda privada temática | Ganando Tracción).
  • Teniendo en cuenta que, las expectativas de inflación a nivel global están al alza, los títulos indexados al IPC como los de esta emisión funcionan como mecanismo de cobertura. En el caso local, esperamos que la inflación cierre el año alrededor del 5,00% respecto al 4,50% actual. 
  • Actualmente, los títulos denominados en Tasa Fija son los que presentan una mayor rentabilidad esperada al vencimiento, seguido de los títulos indexados al IPC y por último, los indexados en el IBR. 
  • Resaltamos que, los bonos indexados suelen presentar una menor volatilidad que los denominados en Tasa Fija, lo cual juega a favor en los ciclos de normalización de política monetaria como el que apenas inicia.
  • El empinamiento de la curva de deuda privada indexada al IPC se mantiene en uno de sus niveles más elevados de la historia, lo cual favorece las inversiones a mediano y largo plazo. Adicionalmente, si tenemos en cuenta que este año se han emitido solo 4 bonos indexados al IPC de largo plazo, esta emisión se convierte en una oportunidad para satisfacer la demanda de títulos de largo plazo.
  • El spread entre los TES UVR y los bonos indexados al IPC que se han emitido en 2021, ha sido de 33 pbs, el cual se ubica dentro del rango que estimamos que corte esta emisión.
  • La serie indexada al IPC a 5 años es recomendada para perfiles de riesgo moderados, entretanto, la serie a 12 años para perfiles agresivos con vocación de inversión a largo plazo. Finalmente, recordamos que, las estrategias planteadas en este informe hacen parte de los portafolios definidos en Perfiles de Inversión | Normalización Monetaria a la vista.

 

 

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