La utilidad de Ecopetrol de COP 5,1 BN incrementó 24,4% respecto al trimestre anterior y disminuyó 46,5% respecto al año anterior (9,8% inferior a nuestra estimación de 5,6 BN).  La diferencia frente a nuestra estimación se explica principalmente por una mayor tasa efectiva de tributación para la provisión de impuestos (47,0% en 3T23), por lo que calificamos como NEUTRALES estos resultados.  Por su parte, la producción de 740,8 miles de barriles de petróleo equivalente diario - kbped (+1,8% T/T y +2,8% A/A), 0,3% superior a nuestra estimación, se ubicó finalmente en niveles prepandemia. Asimismo, el ingreso se ubicó en 35,1 BN (+2,4% T/T y -19,1% A/A) en línea con nuestras expectativas y el EBITDA de COP 16,0 BN (+10,0% T/T y -24,1% A/A), con un margen de 45,7%, superó en 3,6% nuestra estimación. En términos de márgenes (bruto, operacional, EBITDA y neto), se presentó una mejora a nivel trimestral, junto con un deterioro anual. 

En esta ocasión, la recuperación trimestral en las cotizaciones de las canastas de venta de crudo, productos y gas natural, se vieron limitadas en el ingreso en pesos, debido a la revaluación del peso colombiano. En cuanto al FEPC, el saldo de la cuenta por cobrar cerró en COP 25,7 BN (0,5 BN superior a nuestra estimación), destacándose la disminución en la acumulación mensual promedio debido al incremento en los precios de la gasolina en Colombia

Si la utilidad de 4T23 se mantuviera igual a la del tercer trimestre, la utilidad anual de Ecopetrol decrecería 40,4% respecto a 2022, una trayectoria negativa, con un menor aporte esperado para la nación en 2024.