En nuestra opinión, SQM presentó resultados NEGATIVOS durante el 1T23, menores a las expectativas del mercado. A nivel de ingresos operacionales (+12,1% A/A y -27,8% T/T) se da un comportamiento mixto en los diferentes segmentos de negocio, donde sobresale el Litio al participar del 72,7% de los ingresos del trimestre, cuyo comportamiento (+13,8% A/A y -34,8% T/T) se dio en medio de mayores compras atendidas en el trimestre anterior junto a una demanda menos robusta por parte de China, compensado parcialmente por el mejor dinamismo de otros segmentos como Yodo (+57,2% A/A y +12,7% T/T) debido a mayores volumen vendidos (+13,3% A/A y +9,7% TT) dado el aumento en capacidad de producción. Respecto al EBITDA ajustado (-8,3% A/A y -34,8% T/T), los costos operacionales totales tuvieron un comportamiento más elevado que los ingresos, con mayor incremento anual y menor contracción trimestral (+41,8% A/A y -20,4% TT), acompañados de gastos administrativos con crecimiento anual de doble dígito (+24,3% A/A y +3% T/T), generando contracción en el margen EBITDA, el cual llegó al 48% (-1.067 pbs A/A y -516 pbs T/T), siendo el menor nivel desde el 3T21. Sobre la Utilidad Neta (-5,8% A/A y -34,8% T/T), a nivel no operacional, sobresalen mayores Ingresos Financieros, con crecimiento anual de triple dígito por intereses de depósitos a plazo, junto a mayores Gastos Financieros (+7,5% A/A y +28,8% T/T). De esta manera, se registró un margen neto del 33,1% (-628 pbs A/A y -360 pbs T/T).