Consideramos que BVC presentó resultados NEUTRALES para el 1T23. La Utilidad Neta de la Controladora presentó una importante recuperación del 27,1% A/A. Los Ingresos Ordinarios presentaron una buena dinámica (14,7% A/A y 8,9% T/T), gracias al destacado comportamiento de las actividades Post-Negociación (38,4% A/A y 24,3% T/T) impulsados por el positivo desempeño en los Servicios de Compensación y de Emisores Listados (25,0% A/A). Además, esta actividad pasó de ser el 37% de los Ingresos Operativos a ser el 45% en este trimestre, logrando compensar el débil dinamismo que presentaron los Ingresos por Negociación/Trading (-24,6% A/A) dada la baja liquidez de los mercados durante lo corrido del 2023, especialmente por la aversión al riesgo de los inversionistas y la persistente incertidumbre económica global. 
 
A pesar de la recuperación en Ingresos, el fuerte incremento en Gastos continúa presionando los resultados operativos de la compañía que se reflejan en el decrecimiento anual del EBITDA (-7,8% A/A). Los Gastos Ordinarios registraron un crecimiento del 30,6% A/A, en una proporción mayor a los Ingresos, que estuvieron presionados debido al importante aumento de Beneficios a los Empleados (38,0% A/A) y los Otros Gastos (23,2% A/A), estos dos rubros impactados por el efecto inflacionario en Colombia, que podría continuar presionando al menos durante el primer semestre del 2023. No obstante, la compañía logró presentar ganancias netas de COP 16 mil MM luego de registrar pérdidas el trimestre pasado de COP -7,9 mil MM.