Mayo 2021 Perfiles de inversión 2T2021

Aunque el fuerte aumento de contagios de COVID-19 en América Latina y en India, se consolidaron como riesgos bajistas para la actividad económica global, los mercados se concentraron en el fuerte comportamiento positivo de la economía estadounidense, las mejores previsiones de recuperación para los países europeos y el avance en las campañas de vacunación. Este aumento en las expectativas de crecimiento fue acompañado de un incremento en las expectativas de inflación (ver Estrategias de Inversión | Alternativas de inversión en ciclos inflacionarios globales), por ende, puede provocar que en las próximas reuniones de la FED se otorguen señales de cuándo podría iniciar la moderación de la compra de activos (Tapering). Debido a lo anterior, la tasa de los tesoros se mantiene cerca al registro más alto del año, los activos de riesgo han aumentado su volatilidad, el dólar cede terreno y los activos cíclicos junto con los commodities continuaron presentando un desempeño sobresaliente.

A pesar de la debilidad generalizada del dólar estadounidense, el peso colombiano en abril se posicionó como la cuarta moneda emergente con mayores pérdidas, superada por divisas como el sol peruano, la rupia india y el peso argentino. Este comportamiento devaluacionista que discrepó de la mayoría de monedas emergentes obedeció a los factores de incertidumbre locales, como la retirada de la reforma tributaria y las fuertes manifestaciones que se dieron en todo el territorio nacional. Frente a esto, decidimos mantener nuestra postura de inicio de año donde aumentamos la posición respecto al dólar como cobertura del portafolio previendo momentos de alta volatilidad como los evidenciados en los últimos meses (ver Estrategias de Inversión | El desafío de los portafolios 60/40).