•    Las tasas de los TES en términos reales ex-post (descontado la inflación observada) son negativas, en contraste con las calculadas con la deuda privada, lo cual sugiere un mayor valor relativo en la deuda privada denominada en tasa fija que en los TES denominados en pesos.

•    La moderación en las expectativas de inflación ha generado que la tasa de los TES en todos sus plazos se ubique por debajo de la inflación observada anticipando el fin del ciclo de aumento de tasas de interés por parte del Banco de la República.

•    Aunque este comportamiento ha sido replicado por la deuda privada, el elevado nivel en que se encontraban los spreads de riesgo ha permitido que las tasas en términos reales calculadas con la deuda privada se mantengan positivas, sugiriendo un mayor valor relativo en la deuda privada que en los TES.