La compañía actualmente está pasando por un momento retador, algo que se ha evidenciado en la reciente evolución de los resultados financieros y en la percepción de mayor riesgo, algo que nos hace inclinar por ser más cautos en el nombre, decidiendo darle una recomendación de SUBPONDERAR, con un Precio Objetivo en revisión. 

Lo anterior, teniendo en cuenta diferentes factores, entre ellos: 1) La evolución de las Reservas tanto Probadas (“1P”), que en el 2023 cerraron como los niveles más bajos en los últimos 7 años, así como, Probadas y Probables (“2P”), las segundas más bajas desde 2019; 2) El comportamiento del Ratio de Reciclaje (Gas Netback / Costos de Búsqueda y Desarrollo) que al cierre del año pasado representó sólo una quinta parte del reportado en el 2022; 3) Un Índice de Vida de las Reservas (“RLI”) 1P, está rondando niveles cercanos a la vida promedio de los contratos actuales de la compañía, algo que limita la firma de nuevos contratos; 4) Un debilitamiento del Flujo de Caja Libre que lleva 2 años consecutivos siendo negativo; y 5) Un volumen de Ventas con ligeras caídas, reflejando los diferentes retos que se han presentado en algunos gasoductos y que limitó los efectos positivos que se esperaban con la presencia del fenómeno de “El Niño”.

Finalmente, se tiene la incertidumbre a futuro debido a la cancelación del contrato con EPM el año pasado, el cual fue una noticia negativa para la compañía, y que hubiese permitido aumentar la capacidad de transporte con la construcción de un nuevo Gasoducto, en 100 MMscfpd, con la posibilidad de ampliarla a 200 MMscfpd y una entrega mínima de 54 MMscfpd entre 2025 y 2035, dejando a la expectativa de qué es lo que sucederá con los contratos en Bolivia y el plan de Exploración a nivel nacional.