Respecto a la transacción reciente en Centro América (CA), resaltamos que, aunque la transacción parece razonable a nivel cuantitativo y financiero, genera una reducción en la diversificación geográfica de la compañía, una mayor exposición operacional de Celsia a Colombia en medio de la incertidumbre regulatoria del sector y un fenómeno de El Niño que se aproxima.

Sobre la valoración de la compañía, cabe mencionar que, aunque la valoración relativa es sólo uno de múltiples métodos de valoración, esta muestra descuentos significativos entre el valor intrínseco de la compañía y el valor de mercado tanto por múltiplo históricos como frente a múltiplos de comparables y transaccionales.  Cabe recordar que, en nuestra opinión, Celsia es el emisor del sector más expuesto a un posible Fenómeno de “El Niño” en próximos periodos, lo cual puede mantener presionado el precio de la acción en el segundo semestre del 2023.