Julio 2022 Perfiles de inversión 3T2022 | Turbulencia global

  • Durante el último mes la volatilidad en los activos financieros ha sido el denominador común, esto como respuesta a las preocupaciones sobre la posible desaceleración económica mundial. Activos desde los tesoros americanos hasta el petróleo se han visto afectados, los primeros funcionando como activo refugio y los segundos respondiendo a la posibilidad de una menor demanda global.
  • Los miedos de desaceleración económica empezaron tras conocerse los datos del GDPNow o PIB en tiempo real de la FED de Atlanta, los cuales evidencian que Estados Unidos acumularía dos trimestres consecutivos en terreno negativo, implicando una recesión técnica para la principal economía del mundo. Estos datos podrían poner un techo a los incrementos futuros en los tipos de interés por parte de la Reserva Federal. 
  • No obstante, en la más reciente publicación de las minutas de la última reunión, los miembros resaltaron su compromiso en reducir la inflación, teniendo en cuenta que el reciente dato para el mes de junio se ubicó en 9,1%, por encima de las expectativas del mercado. Por lo anterior, señalaron la posibilidad de un incremento entre 75 a 100 pbs en la próxima reunión. Importante resaltar que, están dispuestos a priorizar la inflación sobre el crecimiento, a pesar de lo mencionado anteriormente.
  • Basado en lo anterior, y en la reciente caída de los precios del petróleo, el peso colombiano alcanzó los COP 4.600, su nivel histórico más alto. Teniendo en cuenta que el movimiento de los mercados es estructural, la volatilidad seguirá presente.
  • A nivel local, la inflación para el mes de junio se situó en 9,67% desde el 9,07% registrado en mayo. Para el sexto mes del año, la mayor contribución en términos mensuales estuvo a cargo del rubro de vivienda, debido a un aumento en los servicios públicos. Importante resaltar que, alimentos ya no realizó la misma contribución de los meses anteriores.
  • En el ámbito de política monetaria, la junta directiva del Banco de la República decidió incrementar en 150 pbs su tasa de referencia hasta el 7,5%. Esperamos que, en su próxima reunión a final de mes, realice nuevamente un incremento de 150 pbs para ubicar la tasa repo al 9%. 
  • En medio de la coyuntura actual, mantenemos nuestras recomendaciones de inversión en términos de participación por indicador, donde la mayor participación por indicador está en los tasa fija, seguidos por los títulos indexados a la inflación y finalmente los indexados a la IBR. Esto teniendo en cuenta que los títulos denominados en tasa fija son los que actualmente ofrecen la mayor rentabilidad al vencimiento.
  • Frente al mercado de renta variable local, la fuerte desvalorización durante el mes de junio (17,5%) deja el índice con un desempeño año corrido del - 5.5%. Lo anterior, producto del marcado entorno de aversión al riesgo global, sumado a la incertidumbre política como factor local. Sin embargo, destacamos que, los niveles actuales de cotización de las especies posicionan a los emisores en precios atractivos considerando el desempeño positivo de sus fundamentales y las perspectivas de crecimiento macroeconómico del país para este año.
     

Fuente: Precia, Bloomberg, cálculos Casa de Bolsa