Las expectativas de recortes de tasas de interés en EE.UU continúan postergándose tras los mensajes de Jerome Powell, presidente de la FED quien espera mayores señales de una inflación que tienda a la meta de largo plazo del 2%En este sentido, el mercado laboral continúa mostrando resiliencia, el reporte de enero mostró 353 mil nóminas no agrícolas creadas versus las 180 mil esperadas por el mercado, dato 4 desviaciones estándar respecto al consenso del mercado.

En cuanto a la inflación en Colombia, ésta descendió por décimo mes consecutivo al hacerlo desde el 9,28% registrado en diciembre al 8,35% en enero en línea con las expectativas del mercado. En este sentido, esperamos que la tendencia a la baja continúe para cerrar el 2024 en 5,10%. Respecto a los hechos que se deben monitorear respecto a la inflación, están el impacto del fenómeno de El Niño, el aumento de los peajes y la posibilidad de aumentos del diésel. Por su parte, esperamos que el Banco de la República continúe reduciendo las tasas de interés para incentivar el crecimiento económico, el cual fue de apenas un 0,6% en 2023. De esta forma, en la junta de marzo la entidad reduciría la tasa de interés en al menos 50 pbs hasta 12,15%, y esta cerraría el año en 8,00%.

El índice colombiano MSCI COLCAP inició el año en el TOP 3 de los mercados más valorizados de la región, registrando una subida del 6,8%. Estas recuperaciones se han dado desde el segundo semestre de 2023, sin embargo, a la mayoría de las acciones aún les queda un espacio de recuperación importante, teniendo en cuanto además que la mayoría de las acciones colombianas están por debajo de su Precio en Libros, y sus fundamentales podrían mejorar ya que gran parte de ellas tuvieron presión sobre sus indicadores por el alto Costo de Capital (WACC) que enfrentaron durante el 2023. En línea con una política monetaria más flexible en Colombia luego del inicio del ciclo de recortes de tasas por parte del Banrep, esto representa una noticia positiva para el desempeño financiero de las empresas y el precio de las acciones, y se podría esperar que el Colcap siga presentando valorizaciones. Asimismo, resaltamos las acciones de Grupo Argos tales como preferencial Cemargos (+27% M/M), preferencial Grupo Argos (+22% M/M) y Grupo Argos ordinaria (+11% M/M) permitieron en parte impulsar al MSCI COLCAP, gracias a las diferentes estrategias tomadas por los emisores para generar mayor valor a sus inversionistas, entre esas la recompra de acciones. Finalmente, la valorización de preferencial Grupo Sura (+22% M/M), que consideramos ha estado jalonada por el amplio spread frente a la ordinaria, las decisiones y valor que tiene la compañía en medio de la ejecución del Acuerdo Marco que consolida todas las decisiones en torno a la transacción entre Grupo Nutresa, Grupo Argos y Grupo Sura.