PEI presentó resultados POSITIVOS durante el 4T23, mostrándose resiliente y reflejando su solidez operativa y estabilidad en los márgenes de rentabilidad, con unos ingresos alcanzando COP 192 mil MM (+16,3% A/A) y a nivel anual superando los COP 703 mil MM (+15,3% A/A), ubicándose por encima del rango estimado por el vehículo hace un año entre COP 675 mil MM y COP 695 mil MM. Por su parte, el Margen NOI se contrajo ligeramente en el trimestre 83 pbs A/A llegando al 82,3%, mientras que, el Margen EBITDA, en línea con el descuento en las comisiones realizadas durante el año, se expandió 593 pbs A/A en el 4T23 y en el año 545 pbs A/A, siendo 71,4% y 70,91%, respectivamente.

Asimismo, la nueva estructura de comisiones aprobada a finales del 2023 presentaría un descuento frente a la estructura anterior, lo cual consideramos positivo, sin embargo, siendo menor al 37% que se tuvo durante el año, lo que, sumado a los mayores Gastos esperados,  podría traducirse en limitantes para continuar observando márgenes EBITDA superiores al 70% como en los últimos 4 trimestres. Finalmente, el contexto de menor inflación, menores tasas de interés y una oferta limitada de metros cuadrados (“m2”) en el mercado, en segmentos claves como Logística, Comercial y Corporativo, esperamos que impulsen los resultados y el FCD, el cual estimamos se ubique en COP 4.689 por título en el 2024 (+157% vs. 2023).