Banco de Chile presentó resultados POSITIVOS durante el 4T23, por encima de las expectativas del mercado. 

• La Utilidad Neta sorprendió al alza, registrando una variación de +11,2% A/A y +48,3% T/T, incluso aunque se esperaba un ciclo de mayor normalización en medio de un entorno de inflación a la baja, altas tasas de interés y mayor morosidad. Cerró el 2023 con ROE a doble digito, ubicándose en 30,2% para el 4T23 (+13 pbs A/A y +92 pbs T/T), manteniéndose como el más alto frente a sus comparables. El repunte de las cifras se debieron al 1) Destacado crecimiento de los Ingresos Netos por Intereses (+26,8% A/A y +15,5% T/T), impulsados por la fuerte recuperación de los Créditos de Vivienda (+7,8% A/A) y de Consumo (+6,3%A/A) en línea con estrategias para impulsar el uso de tarjetas de crédito, y a su vez, lo ayudó el retroceso trimestral en los Gastos por Intereses (-10,1% T/T), resaltando que el crecimiento de fondeo a través de CDT’s es cada vez más pequeño (+1,5% T/T) en línea con menores incentivos por la disminución en las tasas de interés, lo que llevaría a que en los próximos trimestres se incrementen los volúmenes de Depósitos a la Vista. Asimismo, 2) Resaltamos el impulso en la Utilidad por la fuerte disminución sobre la Tasa Efectiva de Impuesto que se ubicó en 7,4% para el 4T23 luego del 26,1% en 3T23 y 16,6% en 4T22. Por otro lado, aún se mantiene la caída sobre la Utilidad por Indexación a UF (-31,2% A/A) como consecuencia del retroceso de la inflación y de la tasa de referencia del Banco Central que cerró el año en 8,25% y se espera que para 2024 cierre en ~4,5%
• Es importante seguir monitoreando 1) El comportamiento del crecimiento de la cartera dada la actual política monetaria más expansiva y la continuidad de una senda bajista de la inflación, lo que induciría a una mayor dinámica, principalmente después del segundo semestre. Asimismo, 2) La gestión alrededor de los indicadores de riesgo crediticio por deterioro en la cartera, y finalmente 3) El comportamiento del ROE que, de acuerdo con el emisor, esperan que durante el 2024 se ubique alrededor del 18%.