En lo corrido del año el desempeño de los activos de riesgo ha sido favorable producto de una desaceleración en los incrementos de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos y en la inflación. Sin embargo, esto ha creado un panorama de sobreoptimismo en los mercados, donde algunos indicadores como el índice Miedo y Codicia estaría dando señales que los activos de riesgo podrían caer al estar sobrecomprados. Esto podría desencadenar un panorama de volatilidad en los activos de riesgo en el futuro cercano.

Mantenemos estable la distribución de portafolio con la participación de los títulos indexados a la IBR en un 45%, títulos indexados al IPC 35% y los títulos denominados en Tasa Fija en un 20%. Adicionalmente, sugerimos aumentar la duración de forma escalonada durante la primera parte del año anticipando un potencial descenso en las tasas hacia finales del año como resultado de la desaceleración económica.

A nivel de valoración relativa, en mercado accionario local mantiene descuentos importantes frente a sus pares regionales. El  Precio / Valor en Libros de 0,8x, se ubica por debajo del promedio regional de 1,4x y el Precio / Utilidad por Acción con un descuento frente a la media del 46,5%. Cabe recordar que el índice Colcap inició el 2023 con el Dividend Yield más atractivo de la región con  9,5%.