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Febrero 2021 Cemargos Entrega Notas 4T20 l Se mantiene alto apalancamiento

Consideramos los resultados financieros de Cementos Argos como NEUTRALES, con sorpresas positivas en la evolución de volúmenes y márgenes. La dinámica de los ingresos (-1,1% A/A y -1,8% T/T) estuvo relacionada con menores ingresos anuales en Colombia y EE.UU, afectados por una reducción en volúmenes, donde EE.UU estuvo impactada por la débil dinámica del segmento comercial, mientras que en Centro América y el Caribe se registraron mayores volúmenes de cemento principalmente en República Dominicana y Puerto Rico.

De esta manera, los volúmenes consolidados de cemento mostraron estabilidad (+2,0% A/A y +1,0% T/T cemento) mientras que en concreto se registraron contracciones (-15,8% A/A ajustado y -4,0% T/T). A nivel consolidado, el margen EBITDA ajustado se ubicó en 19.3% (+290 pbs A/A y -97 pbs T/T) en medio de la continuidad en el programa RESET.

Se presentó un incremento en otros gastos operacionales, menores gastos financieros netos (-11,6% A/A y -3,8% T/T) y una menor tasa impositiva (51% 4T20 vs 58% 4T19), con la utilidad neta de la controladora presentando un comportamiento a la baja (-79,5% A/A y -87,4% T/T), incluyendo la multa provisionada relacionada con el Dpto. de Justicia en EE.UU. Resaltamos que a nivel anual las estrategias de ahorros y eficiencias operacionales permitieron que el margen EBITDA llegara al 17,9% (-82 pbs A/A), mientras que el margen EBITDA ajustado se ubicó en 18,7% (+153 pbs).

 

RESUMEN DE RESULTADOS FINANCIEROS

 

Fuente: Cemargos

Construcción: Casa de Bolsa