•    En diciembre, la economía de Estados Unidos mostró resiliencia con un incremento en las nóminas no agrícolas, pasando de 212 mil a 256 mil, y superando ampliamente la previsión de 164 mil. Este desempeño, cercano a la investidura de Donald Trump el 20 de enero, estuvo acompañado de expectativas de expansión fiscal, presiones inflacionarias y políticas proteccionistas, como mayores aranceles a las exportaciones chinas. Tales factores impulsaron el índice del dólar de 102 a 108 unidades al cierre del año. Asimismo, el mercado ajustó sus proyecciones sobre la Reserva Federal, reduciendo de cuatro a un solo recorte de tasas estimado en 25 puntos básicos, situando la tasa de referencia en 4,25%. En paralelo, las sanciones al petróleo ruso elevaron el precio del Brent de USD 70,85 a más de USD 81 por barril, intensificando las preocupaciones inflacionarias y prolongando la incertidumbre sobre la estabilidad de las tasas globales.

•    Por otro lado, la inflación en Colombia cerró 2024 con una tasa anual de 5,20% y una variación mensual de 0,46%, comparable al 0,45% registrado en diciembre del año anterior. Así, se espera que la inflación continúe descendiendo lentamente, con un cierre estimado para 2025 del 4%. En respuesta, el Banco de la República recortó su tasa de interés en 25 puntos básicos, ubicándola en 9,5%, con la expectativa de mayores reducciones que podrían llevarla al 7% hacia fin de año. Persisten interrogantes sobre el enfoque que adoptarán los nuevos codirectores del banco central, quienes asumirán funciones en el primer trimestre, y su influencia en la política monetaria futura.

•    Continuamos manteniendo un sesgo de valorización, respaldado por la expectativa de un 2025 con menores tasas de interés e inflación, lo que favorecería un mayor crecimiento económico. Aunque el índice se encuentra en una tendencia alcista, podrían observarse correcciones hacia los 1.385 puntos, nivel que se espera respete antes de retomar el camino hacia los 1.440 puntos. Adicionalmente, el índice ha respetado la media móvil de 50 períodos, mientras que el indicador RSI sugiere nuevamente una neutralidad en las condiciones de mercado, sin señales claras de sobrecompra o sobreventa. Esto refuerza la expectativa de recuperación del índice, considerando los atractivos descuentos en sus múltiplos, los más bajos de la región frente a sus pares.

•    En cuanto a los vehículos inmobiliarios PEI y TIN, se observa una recuperación sostenida del flujo de caja disponible, acompañada de márgenes NOI y EBITDA en niveles saludables. El principal catalizador sigue siendo la reducción en el costo de la deuda, derivada de estrategias de manejo financiero y menores tasas de interés. Este escenario proyecta una mejora en la rentabilidad por dividendo de estos instrumentos para el año en curso.