Enero 2022 Análisis emisión TES en pesos de 2042

  • La tasa estimada mediante la metodología de Nelson y Siegel para el TES de 2042 se encuentra entre 8,78% y 8,83%, es decir, entre 5 y 10 pbs sobre el TES en pesos de 2036 y; entre 8 y 3 pbs menos que el TES de 2050.
  • El TES de 2042 se ubicará entre los TES de 2036 y 2050, referencias que actualmente presentan un spread de solo 12 pbs. Este bajo diferencial de tasas observado hoy en día se debe a un fuerte aplanamiento en el tramo largo de la curva, ya que el promedio histórico entre ambas referencias ha sido de 34 pbs y el máximo de 59 pbs.
  • Bajo el supuesto que todas las subastas de TES de 2022 sean por COP 650 mil millones y que, a partir de febrero se adjudique un porcentaje similar en los 3 títulos On the Run, el saldo del TES de 2042 al finalizar el año ascendería a COP 5,8 billones.
  • Destacamos que al analizar la tenencia de extranjeros en los TES de 2036 y 2050, estos poseen el 3,8% y 12,6% del total emitido, respectivamente. Si estimamos que compran porcentajes similares de esta referencia, al finalizar el año la tenencia del TES de 2042 de los Extranjeros se ubicaría entre COP 176 y 702 mil millones.