Enero 2022 An谩lisis emisi贸n TES en pesos de 2042

  • La tasa estimada mediante la metodolog铆a de Nelson y Siegel para el TES de 2042 se encuentra entre 8,78% y 8,83%, es decir, entre 5 y 10 pbs sobre el TES en pesos de 2036 y; entre 8 y 3 pbs menos que el TES de 2050.
  • El TES de 2042 se ubicar谩 entre los TES de 2036 y 2050, referencias que actualmente presentan un spread de solo 12 pbs. Este bajo diferencial de tasas observado hoy en d铆a se debe a un fuerte aplanamiento en el tramo largo de la curva, ya que el promedio hist贸rico entre ambas referencias ha sido de 34 pbs y el m谩ximo de 59 pbs.
  • Bajo el supuesto que todas las subastas de TES de 2022 sean por COP 650 mil millones y que, a partir de febrero se adjudique un porcentaje similar en los 3 t铆tulos On the Run, el saldo del TES de 2042 al finalizar el a帽o ascender铆a a COP 5,8 billones.
  • Destacamos que al analizar la tenencia de extranjeros en los TES de 2036 y 2050, estos poseen el 3,8% y 12,6% del total emitido, respectivamente. Si estimamos que compran porcentajes similares de esta referencia, al finalizar el a帽o la tenencia del TES de 2042 de los Extranjeros se ubicar铆a entre COP 176 y 702 mil millones.