Durante el 2T23 Terpel mostró resultados NEGATIVOS, incluso al descontar el efecto del Decalaje, debido a presiones importantes a nivel de Gastos Financieros crecientes.

• A nivel de Ingresos Operacionales (-1,7% A/A y -5,5% T/T), la contracción se presentó principalmente en Colombia y Panamá vía volumen, dada una menor exposición al Segmento de Aviación, mientras que Otros Segmentos tuvieron un comportamiento mixto (+6,3% A/ y -11,8% T/T), sobresaliendo principalmente Perú por nuevos clientes de Aviación y mayor volumen.
• Para el EBITDA sin decalaje (-2,1% A/A y 0% T/T), vemos como positivo la estabilidad en margen hasta el 3,9% (-1 pbs A/A y +21 pbs T/T), pese a mayores Gastos Administrativos y de Distribución, incluyendo el Castigo de la Cartera de Viva Air (COP 58 mil MM).
• Nos parece importante monitorear: 1) Política de Dividendos en el 2024 en medio de las presiones sobre la Utilidad Neta y Flujo de Efectivo por Gastos Financieros crecientes, los cuales pueden aminorar en sintonía con menores presiones futuras en IPC; 2) Manejo de la Deuda remanente de Corto Plazo; 3) Posibles presiones sobre volúmenes por desaceleración económica en la Región.