A pesar de que PEI fue el título que más se valorizó en la rueda de renta variable a nivel local en el 2023, aún observamos un potencial de valorización importante del 47,4% hasta nuestro Precio Objetivo, impulsado, en parte, por unas cifras operativas sobresalientes en un contexto económico retador de altas tasas de Interés, desaceleración económica y elevada inflación, logrando un crecimiento de 15,3% A/A en los ingresos, manteniendo un Margen NOI estable creciendo 12 pbs A/A, alcanzando el 82,58% (vs. 83,09% promedio de los comparables), y con un Margen EBITDA del 70,91% (vs. 75,58% promedio de los pares) el año pasado, expidiéndose 545 pbs A/A, beneficiado del descuento de las comisiones, que esperamos con el nuevo esquema de comisiones el margen EBITDA presente un leve retroceso.

Asimismo, esperamos que la vacancia siga en niveles bajos, beneficiada de una renovación de contratos, que en los últimos 3 años se ha mantenido por encima del 90%, cerrando el 2023 en un sólido 98%. Del mismo modo, destacamos la diversificación del vehículo, tanto geográfica como por segmento, algo que además de disminuir el riesgo de este, también traería ciertas ventajas, por una parte, el segmento Comercial se vería beneficiado por un incremento de los ingresos variables, impulsados por el mayor crecimiento económico para el 2025 y 2026, mientras que, la desaceleración de la oferta de metros cuadrados (“m2”) culminados (+10,89% A/A en 2023 vs. +29,54% A/A en 2022) y disminución del área en proceso nueva (-14,3% A/A en 2023) a nivel nacional de Bodegas (Segmento Logístico), impulsaría el valor del m2, algo que debería reflejarse en los cánones de arrendamiento e ingresos del vehículo, algo similar sucede en el apartado de Corporativo, que se beneficiaría del mayor tráfico en las oficinas. Del mismo modo, esperamos que la continuidad de la iniciativa metros a la 4, enfocada en adecuaciones de altas especificaciones, que, al cierre del 2023, habría significado un aumento promedio de los cánones de arrendamiento del 13,8%, continúe beneficiando las cifras del vehículo.