Catalogamos los resultados de Falabella en el 4T21 como POSITIVOS, reflejando la sólida dinámica del consumo en Chile y en Colombia durante el trimestre. Los ingresos totales mantienen la senda positiva (+15,3% A/A y +14,1% T/T), en línea con las expectativas del mercado, destacando un incremento de 25,8% A/A en los ingresos bancarios y de 14,3% A/A en los ingresos de negocios no bancarios. El EBITDA consolidado creció frente a las cifras reportadas en el 4T20 y el 3T21 (+4,4% y +19,2%, respectivamente), impulsado por resultados mejores a los esperados en el negocio de Tiendas Departamentales en Chile y Colombia, mayor contribución del negocio Inmobiliario y una sólida dinámica del negocio Bancario en Colombia, aunque observamos una contracción anual del margen, relacionada con mayores gastos por administración y ventas en el negocio de Mejoramiento del Hogar en Chile, Perú y Brasil, además de un aporte negativo en Argentina que refleja menores niveles de ventas, consecuente con el cierre de Tiendas Departamentales y Negocios Financieros.