Aunque Celsia mostró resultados POSITIVOS en el 3T22, alineados con las expectativas del mercado, consideramos relevante resaltar que hacia adelante serán claves temas como el impacto de la Reforma Tributaria sobre la dinámica del negocio y cambios en el ritmo de las inversiones debido a presiones derivadas de la devaluación del COP frente al USD y mayores costos de financiamiento, generando a su vez la búsqueda de mayores eficiencias en OPEX y la no afectación de las necesidades de capital de trabajo. A nivel de resultados trimestrales, los ingresos consolidados tuvieron un buen comportamiento (+33% A/A y +7,6% T/T) principalmente por Colombia, con una mejor dinámica anual en Generación (Gx) (+14,9% A/A y -12,8% T/T)  y ventas de energía (+10,4% A/A y -4,9% T/T) tanto en contratos como en el spot. Los costos consolidados (+32,8% A/A y +17,1% T/T) tuvieron un crecimiento mayor a los ingresos debido al incremento de los costos variables, como aquellos relacionados con el Costo Equivalente Real de Energía (CERE) dada una mayor generación, junto a un aumento en costos fijos (+19,6% A/A) relacionados con materiales, operación y mantenimiento.