Cementos Argos reportó resultados mixtos en el 1T25, los cuales calificamos como NEUTRALES, con sesgo negativo por cuenta de la debilidad en la demanda y caídas en la producción.

La Utilidad Neta Ajustada creció a COP 137 mil millones (+7,5% A/A), impulsada por una menor carga financiera, mientras que los resultados operativos se situaron por debajo del consenso, con Ingresos por COP 1,231 mil millones (-7,2%), EBITDA de COP 258,5 mil millones (-5,6%) y una Utilidad Neta -16% frente al estimado, lo que refleja presión en la ejecución operativa.

El EBITDA consolidado cayó -11,3% A/A y el Margen EBITDA se redujo a 21,0% (vs. 22,2% en 1T24), afectado por eventos puntuales como la parada técnica en Honduras y menor actividad en Panamá. A pesar de ello, la compañía mantuvo márgenes relativamente estables y logró mejorar el Margen Neto Ajustado a 11,1%, mientras que el ROCE alcanzó 13,8%, acercándose a su meta estratégica.

En cuanto a producción, se despacharon 2,1 millones de toneladas de cemento y 522 mil m³ de concreto, con caídas explicadas por ajustes operativos y restricciones externas. Colombia sobresalió como la región más defensiva, con un EBITDA de COP 171 mil millones y un margen de 26,1%, respaldado por recuperación secuencial en volúmenes y un crecimiento del 35% en Vivienda Nueva. En contraste, Centroamérica y el Caribe enfrentaron mayor presión, con EBITDA -15,4% A/A, pese a crecimiento de volúmenes en mercados como República Dominicana y Puerto Rico.

La estrategia de reingreso al mercado estadounidense, vía una plataforma de agregados, avanza como apuesta de largo plazo, con un potencial de USD 300 millones en EBITDA anual, aunque sin resultados tangibles aún. Finalmente, se destacó una mejora sustancial en la posición financiera tras la venta de Summit Materials, con una Razón Corriente de 5,1x, Deuda Neta/EBITDA de -7,6x y menores niveles de apalancamiento.