Mayo 2021 GEB Entrega de notas 1T21 l ENEL dio la mano

Grupo Energía Bogotá (GEB) obtuvo una utilidad trimestral (para la parte controladora) de COP 502 mil MM (-38,8% T/T y -21,3% A/A) en 1T21, con un EBITDA para negocios controlados de COP 593 mil MM (-5,1% T/T y -11,5% A/A), superior en 18,5% frente a nuestra estimación. El EBITDA total se benefició de una mayor distribución de utilidades por parte de Codensa y Emgesa (90%), 20 p.p. superior a lo usual, ubicando al EBITDA total en COP 1,9 BN (+6,9% A/A). Aunque los resultados superan levemente al consenso del mercado (promedio) y la rentabilidad de los últimos doce meses es alta (17,3% en ROE y 10,4% en ROA), los calificamos como NEUTROS, debido a al deterioro relacionado con la menor contratación de Ballena-Barranca en TGI, ingresos que no esperamos se recuperen este año. En 1T21, los ingresos en USD de TGI disminuyeron en -20% A/A, TGI participó del 48% del EBITDA de las controladas y 15% del total.

Adicionalmente, aunque se espera que la actualización al WACC regulatorio de transporte de gas alcance una cifra de dos dígitos, en todo caso implicará una reducción importante frente al nivel actual. En Cálidda se presentó un aumento anual en dólares de 5,7% en el EBITDA, explicado por incrementos en volumen, conexiones y redes. Por otro lado, se presentó un efecto negativo de COP -170 mil MM por concepto de la diferencia en cambio a partir de los saldos en balance y el impuesto diferido (no en ingresos y gastos pasados a pesos).

 

RESUMEN DE RESULTADOS FINANCIEROS

RESUMEN DE RESULTADOS FINANCIEROS GEBFuente: Grupo Energía Bogotá
Construcción: Casa de Bolsa

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