La utilidad trimestral de ISA se ubicó en COP 450 mil millones para el 4T21 (+271,06% T/T y -9,89% A/A), 8,9% menor a nuestra estimación, e inferior al promedio de las expectativas del mercado. Los ingresos de COP 3,1 BN (+7,65% T/T y + 16,31% A/A) fueron 2,2% mayores a nuestra expectativa, mientras que el EBITDA total de COP 1,84 BN (-1,73% T/T y + 18,56% A/A) se ubicó 4,2% por debajo de lo que esperábamos. La utilidad operacional de COP 1,72 BN creció 0,35% y 9,14% a nivel trimestral y anual respectivamente. El ingreso se vio beneficiado por el efecto de la indexación (tasa de cambio e inflación), junto con la entrada de nuevos proyectos en Chile y Perú en 4T21, que se sumaron a la consolidación de negocios realizada en 1T21. Frente a la utilidad operacional, el resultado neto se vio afectado por un mayor gasto financiero (neto) por concepto de intereses y diferencia en cambio. Calificamos a los resultados del cuarto trimestre como NEGATIVOS.