En nuestra opinión, Mineros mostró resultados DÉBILES durante 3T21. Los ingresos operacionales disminuyeron levemente (-0,9% A/A y -6,4% T/T), en línea con las expectativas del mercado, y de la dinámica de los niveles de producción de la compañía (-0,7% A/A y -5,4% T/T), además de una disminución de 6% A/A en los precios promedio de oro, que fue parcialmente compensada por un aumento de 4% A/A en las onzas vendidas. Los costos totales de producción por onza (AISC) se incrementaron vs. 3T20, pero presentaron una disminución en términos trimestrales (+44,7% A/A y -5,2% T/T). De esta manera, el EBITDA de la compañía se vio fuertemente presionado (-37,6% A/A y -21,7% T/T), dinámica impulsada por mayores costos operacionales y de exploración en Argentina y mayores costos de minería artesanal en Nicaragua. La utilidad neta disminuyó de forma considerable (-67,1% A/A y -21,7% T/T), explicado por el entorno de mayores costos, mayores gastos de exploración en Argentina y Nicaragua, además de menores ingresos por valoración de operaciones de cobertura.