Agosto 2022 Estrategia renta fija | Aumento del salario mínimo 2023

  • Aunque el descenso que han presentado los precios de los commodities ante la desaceleración económica en países desarrollados sugiere que la inflación se está moderando, en Colombia se mantendría elevada ya que el incremento del salario mínimo podría superar nuevamente el doble dígito en 2023 debido a que este año la inflación cerraría entre un 9% y 10%, el crecimiento económico del país sería uno de los más elevados a nivel global al superar el 6% y, se está estudiando la posibilidad de realizar un recargo nocturno.
  • Consideramos que, es muy probable que las expectativas de inflación de los analistas y el mercado aún no incluyan el impacto que tendría el aumento del salario mínimo para 2023, entre otros factores de riesgo, ya que varias de estas decisiones se tomarían antes de finalizar el año. Sin embargo, para analizar el impacto sobre la inflación de 2023 que tendría esta futura decisión, analizamos el impacto en la inflación que tuvo el incremento del salario mínimo en un 10% para 2022.
  • De esta forma, encontramos que entre enero y marzo de 2022, meses entre los que consideramos se da la mayor parte de la trasmisión del incremento del salario mínimo, la inflación reportada superó entre 188 y 259 pbs las expectativas de inflación que tenían los analistas en noviembre de 2021 (un mes antes de darse el anuncio del incremento del salario mínimo del 10% para 2022).
  • Consideramos que, mientras no se despejen las dudas alrededor del aumento del salario mínimo de 2023 entre otras reformas que está evaluando realizar por parte del gobierno entrante, lo más apropiado es sobreponderar los títulos de renta fija indexados al IPC, los cuales en estos momentos están ofreciendo a mas allá de un año entre 5 a 7 puntos porcentuales sobre la inflación (ver Estrategia renta fija Compra tramo medio y largo indexados IPC e IBR). Asimismo, beneficiarse del el evado nivel en que se encuentra las tasas de la renta fija denominada en tasa fija, sin embargo, a corto plazo con el objetivo minimizar el riesgo de reinversión.