En nuestra opinión, Cementos Argos mostró resultados POSITIVOS en 2T21, en medio de una buena dinámica en EBITDA, el cual se ubicó levemente por encima de las expectativas del mercado. El comportamiento de los ingresos (+6,7% T/T y +15,8% A/A) estuvo relacionado con una menor base de comparación anual en las regionales. Además, las regionales de EE.UU y el Caribe lideraron la mejor dinámica en volúmenes de venta de cemento, dado el mejor desempeño del sector de construcción de vivienda e infraestructura en la primera regional y el rol que cumplió el flujo de las remesas en la reconstrucción en el Caribe. A pesar de esto, Colombia y Panamá aún no muestran signos de recuperación, dados los bloqueos presentados en mayo en Colombia y el bajo dinamismo del sector de infraestructura en Panamá.

El EBITDA se ubicó en su mayor nivel histórico (COP 696 Mil MM), beneficiado en cierta medida por la ganancia ocasional producto de la desinversión de las 24 plantas en Dallas, Texas (COP 522 Mil MM excluyendo el efecto de desinversión al 2T21). De igual manera, lo anterior permitió disminuir el nivel de apalancamiento neto de la compañía de 4,1x en 1T21 a 3,1x en 2T21 (3,5x excluyendo el efecto de ganancia ocasional). Por último, esperamos un mejor desempeño de la regional en Colombia considerando la finalización de los bloqueos en carreteras.