PEI (Patrimonio Autónomo Estrategias Inmobiliarias) concluyó exitosamente la colocación del duodécimo tramo de su Programa de Emisión y Colocación de Títulos Participativos, por un monto de COP 500 mil millones, equivalente a 7,14 millones de títulos a un precio de COP 70.000 cada uno.

La operación alcanzó una demanda superior al monto ofrecido:

Primera vuelta: Se recibieron demandas por 2.895.150 títulos, equivalentes a COP 202.660 millones, monto que fue totalmente adjudicado.

Segunda vuelta: La demanda ascendió a 17.971.953 títulos (COP 1,26 billones), frente a una disponibilidad de 4.247.707 títulos (COP 297.339 millones), resultando en prorrateo y adjudicación plena del remanente ofrecido.

Nuestra Opinión
Reiteramos nuestra visión positiva sobre PEI, donde un entorno de política monetaria expansiva, sumado a la alta proporción de deuda indexada a tasa variable, debería impulsar la mejora progresiva del Flujo de Caja Distribuible (FCD), reflejándose en menores Gastos Financieros y una mayor capacidad de pago de dividendos.

Si bien la emisión implica una dilución accionaria para los inversionistas que no participaron por el incremento en el número de títulos en circulación (de 42,81 millones a casi 50 millones), estimamos que la reducción del Gasto por Intereses compensará dicho efecto, resultando en un beneficio neto positivo para los inversionistas.

Incorporamos en nuestro modelo el efecto de la dilución y ajustamos nuestro precio objetivo desde COP 94.943 a COP 92.240 por título.