Los resultados del 3T25 de Grupo Argos fueron POSITIVOS, superando expectativas gracias a un mejor desempeño operativo, reflejado en una expansión de +420 pb en el margen EBITDA recurrente y un incremento de +154% A/A en la Utilidad Neta Controladora recurrente. El trimestre estuvo marcado por la escisión de Grupo Sura, decisión que redefinió la identidad corporativa del holding y generó Utilidades extraordinarias por COP 2,96 billones en los estados separados y COP 1,64 billones en los consolidados. Esto impulsó la Utilidad Neta reportada a COP 1,67 billones (+239,7% A/A) y la Utilidad Neta Controladora a COP 1,41 billones (+327% A/A), reflejando el impacto no recurrente del proceso. 

Más allá del efecto extraordinario, los resultados operativos muestran señales claras de fortalecimiento. Los Ingresos totales crecieron +13% A/A, de COP 2,9 a 3,3 billones, aunque la Utilidad de Operaciones Continuadas cayó –80,6% A/A hasta COP 36 mil millones debido a mayores impuestos y la ausencia de efectos no recurrentes del año anterior. Sin embargo, los estados proforma revelan la tendencia estructural: los Ingresos recurrentes fueron COP 2,889 mil millones (–1,9% A/A), mientras que el EBITDA recurrente creció +13,6% A/A hasta COP 884 mil millones, elevando el margen EBITDA de 26,4% a 30,6%. La Utilidad Neta recurrente avanzó a COP 415 mil millones (+117,8% A/A) y la Controladora recurrente alcanzó COP 214 mil millones (+154% A/A).

Las filiales fueron determinantes en esta mejora. Cementos Argos aumentó su EBITDA +16% A/A, impulsado por eficiencias y por el avance del proyecto de exportación de agregados hacia EE. UU., que podría generar USD 150 millones de EBITDA en los próximos años. Celsia creció +10% A/A en EBITDA hasta COP 381 mil millones, beneficiada por la normalización hidrológica, y lanzó Atera junto a Brookfield, plataforma de eficiencia energética con más de 500 clientes y un plan de inversión de USD 500 millones, lo que contribuyó a reducir la deuda neta consolidada en COP 400.000 millones. Odinsa, por su parte, registró su mejor desempeño: Ingresos +40% A/A, EBITDA +45% A/A y Utilidad Neta +54% A/A, además de expandirse al negocio hídrico mediante la adquisición de Ticsa y cerrar financieramente la segunda fase del Túnel de Oriente por COP 1,8 billones.

En síntesis, el 3T25 fue un trimestre de transición en el que la utilidad extraordinaria explica el impacto inmediato, pero el verdadero mensaje está en el desempeño operativo recurrente. Grupo Argos abandona su perfil de conglomerado para consolidarse como un holding industrial más claro, eficiente y rentable, con tres motores (cemento, energía e infraestructura) que muestran crecimiento, expansión de márgenes y disciplina financiera. Así, mientras la escisión determina la foto del trimestre, la operación recurrente define la tendencia: un negocio más sólido, enfocado y con un potencial de creación de valor mejor alineado hacia adelante.