Durante el primer trimestre de 2026, ISA obtuvo una Utilidad Neta de COP 558 mil millones, disminuyendo 19,7% y 2,2% frente al año y trimestre anteriores, este resultado es 13,1% inferior a nuestra estimación.

La disminución de la inflación en Brasil y Chile, continúan afectando negativamente a los escaladores contractuales, a lo cual se suma la apreciación del peso colombiano frente al dólar estadounidense y las denominaciones de los países en donde ISA está presente (Brasil, Chile y Perú), afectando negativamente a las cifras consolidadas en pesos colombianos.

La rentabilidad sobre el patrimonio promedio (ROAE) alcanzó 12,8%, disminuyendo 80 pbs frente a la obtenida en 2025. En ausencia de eventos no recurrentes significativos que justifiquen un deterioro anual o secuencial, calificamos como NEGATIVOS los resultados de 1T26.

Destacamos positivamente el aumento en el Capex ejecutado, el contrato para adquirir el 49% restante de IE Madeira en Brasil  y la entrada de los proyectos de transmisión Nueva Subestación Carrieles y La Loma en Colombia, junto con IE Piraqué en Brasil.