Durante el primer semestre de 2025, las emisiones de deuda corporativa sumaron COP 601 mil millones, lo que representa una disminución del 72% frente a los COP 2,2 billones registrados en el mismo periodo de 2024. Esta cifra se mantiene por debajo del promedio histórico para el primer semestre de los últimos diez años (COP 4,5 billones). En este contexto, el bid to cover fue de 1,09x, frente a 1,69x en 2024.

La dinámica de colocaciones de deuda corporativa se desaceleró como resultado del elevado nivel en que permanecen las tasas de referencia de deuda pública TES, resultado del incremento en la prima de riesgo país, producto del deterioro fiscal que llevó a la suspensión de la Regla Fiscal, así como de la reducción de la calificación crediticia del país por parte de Standard & Poor’s y Moody’s.

Se realizaron 12 emisiones de deuda corporativa, la misma cantidad que en el primer semestre de 2024. En total participaron cinco emisores: cuatro pertenecientes al sector financiero y uno del sector real. El emisor que más colocó fue Itaú Corpbanca, quien realizó la colocación de lotes sucesivos de bonos ordinarios por un total de COP 290 mil millones. Le siguieron la Titularizadora Colombiana y Titularice, quienes realizaron titularizaciones por COP 186 mil millones y COP 63 mil millones, respectivamente.

Durante el primer semestre de 2025 se realizaron dos emisiones temáticas por un total de COP 78 mil millones: la primera, por Titularice, que emitió títulos de contenido crediticio sociales por COP 51 mil millones; seguido de Credifamilia, quien emitió bonos hipotecarios sociales por COP 27 mil millones.

Al observar por denominaciones, el 94% se emitió en tasa fija, el 4,5% denominado en UVR y el 1% indexado al IBR. En cuanto al tipo de título, el 54% del total correspondió a bonos ordinarios (COP 326 mil millones), 21% a títulos no hipotecarios (COP 127 mil millones), 10,5% a títulos de contenido crediticio (COP 63 mil millones), 9,7% a títulos hipotecarios (COP 58 mil millones) y 4,5% a bonos hipotecarios (COP 27 mil millones).

En cuanto a la relación entre spread y calificación, se observó que, en promedio, el spread entre la deuda denominada en tasa fija con calificación AAA y los TES de referencia fue de 55 pbs; mientras que, para los títulos denominados en UVR con calificación AAA, el spread fue de 86 pbs.

Por último, destacamos la participación de Aval Casa de Bolsa como agente colocador, que en lo corrido de 2025 ha colocado más de COP 35 mil millones.