Ecopetrol reportó resultados Negativos, con Utilidad Neta por debajo de las expectativas.

La Utilidad de Ecopetrol de COP 1,8 BN para 2T25 disminuyó 46,4% interanual y 42,1% trimestral, la más baja desde 4T20 (COP 0,7 BN), lo cual contrasta con la producción de 755,5 miles de barriles de petróleo equivalente diario (-0,5% A/A y +1,3% T/T), la segunda mayor de los últimos diez años, con una participación récord del Permian estadounidense (15,3% del total).

En el segundo trimestre del año, los ingresos de Ecopetrol se ubicaron en 29,7 BN (-9,1% A/A y -5,4% T/T), producto de la interacción entre la producción, el pronunciado deterioro en la cotización del petróleo Brent, que disminuyó 19,6% A/A (-10,3% T/T) en dólares y 14,0% A/A (-10,2% T/T) en pesos, un menor deterioro en las canastas de venta de productos y gas natural en dólares (-13,3% A/A y -0,7% A/A); y el favorable desempeño en la producción ya mencionado.

Lo anterior, sumado a un crecimiento menor en el Costo de Ventas (+2,8% A/A y +2,2% T/T) y mayores Gastos Operacionales (administración, exploración y proyectos), creciendo 14,3% A/A y 25,9% T/T, se tradujo en un deterioro operacional. 

Continuando, con un margen EBITDA de 37,5%, el EBITDA del periodo fue COP 11,1 BN (-20,8% A/A y -16,0% T/T), afectado además por un inusualmente bajo aporte de ISA que explicamos más adelante. Frente a nuestras estimaciones, los Ingresos fueron mayores en 4,2%, el EBITDA menor en 2,2% y la Utilidad Neta fue menor en 17,9%. Calificamos a los resultados de 2T25 como Negativos.