Sector Financiero: Los resultados del 4T25 fueron mixtos para las entidades bancarias, aunque en general se destaca como positiva la mejora generalizada de la Calidad de Cartera (menor cartera en mora), una variable que será clave de cara al nuevo ciclo alcista de tasas de interés, que ya acumula dos subidas de 100 pbs en lo que va del año.

Sector Consumo: Terpel reportó resultados Neutrales para el 4T25, con sorpresa positiva en la Utilidad Neta, que se ubicó por encima de nuestras expectativas. Grupo Éxito continúa mostrando una operación con mejoras estructurales, reflejo de su estrategia de conversión de tiendas, disciplina de costos y fortalecimiento del surtido, que se tradujo en un avance en eficiencia y rentabilidad.

Sector Construcción e Infraestructura: Los resultados de Cementos Argos estuvieron definidos por solidez operativa y financiera pese a la debilidad en ingresos y volúmenes. En el caso de Grupo Argos, mostró un desempeño en línea con sus subsidiarias, donde la estabilidad el negocio cementero, y la eficiencia operativa, aportaron al aumento del EBITDA del grupo. 

Sector Minero Energético: Ecopetrol cerró uno de los trimestres más débiles del año, con Ingresos de COP 28,8 billones ( 17% A/A), EBITDA de COP 10,0 billones ( 16% A/A) y una Utilidad Neta de COP 1,5 billones ( 61% A/A), afectados por un Brent promedio más bajo, una tasa de cambio menos favorable y la menor producción del año en 729 kbped. En contraste, Mineros mostró un trimestre operativamente fuerte, con Ingresos de COP 995 mil millones (+52% A/A) impulsados por un precio del oro récord de USD 4.179/oz y una producción de 58,6 mil onzas (+8,1% A/A), aunque la Utilidad Neta cayó a COP 37,6 mil millones ( 63% A/A) por el impacto extraordinario del impuesto ad valorem en Nicaragua.

Sector Utilities: El sector de Utilities presentó resultados mixtos, con utilidades afectadas por el tipo de cambio y los eventos no recurrentes, aunque con una dinámica operacional favorable. Celsia reportó resultados positivos, favorecida por las mejores condiciones hidrológicas del país, que además fueron gestionadas con disciplina operativa y financiera. GEB mostró un desempeño positivo. Si bien el efecto cambiario afectó los Ingresos y una parte del crecimiento en la Utilidad obedeció a eventos no recurrentes, el buen comportamiento de las empresas asociadas refleja la fortaleza del portafolio.

Sector Inmobiliario: En el 4T25, el sector inmobiliario mostró solidez operativa, con PEI y TIN como referentes. PEI cerró el trimestre con Ingresos por COP 217 mil millones (+4,0% A/A), un NOI de COP 179 mil millones y un Flujo de Caja Distribuible de COP 100 mil millones. TIN mantuvo una ocupación elevada (97,2%), ingresos anuales por COP 46.937 millones (+7,5% A/A) y un crecimiento de 35% en las distribuciones, beneficiándose de un portafolio estable y menor gasto financiero.