Terpel reportó resultados Positivos para el 3T25, con sorpresa positiva en la Utilidad Neta, que se ubicó por encima de nuestras expectativas. El desempeño operativo nuevamente se vio presionado por un decalaje negativo en los precios del combustible JET, mientras que menores Gastos Financieros y desempeño operativo estable continúan beneficiando la Utilidad Neta.

Ingresos y volumen vendido: Los Ingresos consolidados totalizaron COP 9,6 billones, en línea con nuestras expectativas, con un crecimiento del 6% vs 3T24 y del 3% frente al trimestre anterior. Este resultado se explicó por el aporte del 77% en los Ingresos en Colombia, que crecieron 10% A/A, el cual fue parcialmente contrarrestado por la contracción de los Ingresos en Panamá y Perú de -3% A/A y -4% A/A respectivamente.

EBITDA: Por su parte, el EBITDA se ubicó en COP 479 mil millones, siendo 6% superior a nuestras expectativas, y registrando un crecimiento del 11% T/T y del 6% A/A. A pesar de que se registró un decalaje negativo entre los precios de compra y venta del combustible JET, el margen EBITDA se mantuvo estable 5% frente al año anterior y mejoró levemente en 35pbs frente al 2T25. Sin el efecto del decalaje, el EBITDA habría alcanzado los COP 494 mil millones.

Utilidad Neta: La Utilidad Neta Controladora alcanzó los COP 173 mil millones, registrando una sorpresa positiva de 18% frente a nuestras expectativas. Este resultado representó un crecimiento del 13% en términos interanuales y del 9% a nivel secuencial, registrando con un Margen Neto del 1,8%, lo que implicó una mejora de 11 pbs A/A. La mejora de la Utilidad Neta continúa beneficiándose por la menor destinación hacia el Gasto Financiero frente a 2024 y un desempeño operativo estable.