Resumen ejecutivo

• Los endowments universitarios, fondos patrimoniales de largo plazo, se han convertido en una herramienta esencial para asegurar la sostenibilidad de las instituciones de educación superior. Su estructura se basa en la inversión del capital permanente, lo que permite financiar becas, investigación, infraestructura y programas misionales sin comprometer el patrimonio. Este informe tiene como propósito analizar las prácticas globales más avanzadas, compararlas con el desarrollo patrimonial universitario en Colombia y proponer un portafolio de referencia alineado con estándares internacionales.
• A nivel global, los endowments de Harvard, Yale y Princeton son referentes en tamaño, desempeño y disciplina financiera. Harvard administra USD 53,2 mil millones, Yale USD 41,4 mil millones y Princeton USD 33,5 mil millones. En 2024 reportaron rentabilidades en dólares de 9,6%, 5,7% y 3,9%, y mantienen retornos promedio de largo plazo cercanos al 9%. Estos fondos financian entre el 34% y el 37% de los ingresos operativos de sus universidades, gracias a políticas de gasto estables, reinversión disciplinada y una arquitectura de inversión diseñada para preservar el capital real a través del tiempo.
• El desempeño de estos endowments se sustenta en portafolios ampliamente diversificados. Predominan los activos ilíquidos, como capital privado, activos reales y fondos de cobertura, que en conjunto superan el 50% de la asignación en Harvard, más del 95% de las exposiciones tipo equity en Yale y cerca del 85% de la composición en Princeton. La combinación de estos activos con renta variable global y vehículos especializados ha demostrado ser eficaz para generar retornos consistentes y gestionar la volatilidad en el largo plazo.
• En Colombia, las universidades han avanzado en la consolidación de sus fondos patrimoniales, aunque con estructuras aún más concentradas. La arquitectura patrimonial suele concentrarse en renta fija, capital privado y activos en moneda extranjera. La experiencia global demuestra que la diversificación estratégica, las políticas claras de inversión y el uso disciplinado de criterios ambientales, sociales y de gobernanza fortalecen la capacidad de los endowments para sostener su misión de largo plazo. Este contraste permite identificar los ajustes estructurales que requiere el entorno local. Estas experiencias reflejan un proceso de maduración y un creciente interés en adoptar prácticas más sofisticadas de gestión patrimonial.
• El informe también revisa la importancia de los criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en la construcción de portafolios universitarios. Aunque el enfoque global muestra avances significativos en la implementación de políticas sostenibles, en las universidades colombianas estas prácticas aún se encuentran en etapa de adopción gradual. No obstante, su integración constituye un elemento clave para fortalecer la gestión responsable del patrimonio y alinear las inversiones con la misión institucional.
• Con base en las mejores prácticas globales y en el análisis del contexto colombiano, se propone un portafolio de inversión orientado a inversiones con elevada tolerancia al riesgo, un horizonte extendido y un enfoque decidido en el crecimiento patrimonial de largo plazo, elementos fundamentales para estructuras como los endowments. El portafolio agresivo balanceado, sugiere una asignación del 35% en renta fija, 25% en acciones locales, 20% en activos alternativos, 15% en mercados globales y 5% en liquidez. Esta configuración busca capturar alfa estructural y preservar el valor real del patrimonio a través de ciclos completos de mercado. 
• Adicionalmente, el informe brinda una política de inversión de referencia que presenta rangos mínimos y máximos por clase de activo, ofreciendo una guía clara para la asignación estratégica. La propuesta integra también las estrategias núcleo, satélite y táctica, permitiendo replicar el comportamiento del mercado, potenciar exposiciones con mayor convicción e incorporar oportunidades de corto plazo.
• El informe se organiza en seis capítulos que desarrollan los componentes esenciales de la gestión patrimonial universitaria. El primer capítulo presenta la estructura, las fuentes de financiación y la dinámica de crecimiento de los endowments. El segundo explica la inversión estratégica del capital flexible. El tercer capítulo analiza los modelos de Harvard, Yale y Princeton como referentes globales. El cuarto examina las experiencias patrimoniales de universidades colombianas. El quinto aborda la integración de criterios ESG en la gestión de endowments. Finalmente, el sexto capítulo expone el portafolio y política de inversión de referencia propuesto por Aval Casa de Bolsa.