Para el 1T26, las condiciones hidrológicas fueron favorables al punto de presionar a la baja los precios de la energía. Los Ingresos Ordinarios, el EBITDA y la Utilidad Neta de Celsia se encontraron por debajo de las expectativas del mercado, por lo que consideramos estos resultados como NEGATIVOS y dados los riesgos por el potencial Fenómeno del Niño y las mayores tasas de interés, cambiamos nuestra recomendación de corto plazo de NEUTRAL a SUBPONDERAR.

Los Ingresos Ordinarios para el 1T26 registraron una disminución del 12,4%, situándose en COP 1,3 billones. Esta caída se atribuye principalmente a un periodo de alta hidrología, que presionó a la baja los precios de la energía tanto en bolsa como en contratos. La Utilidad Neta atribuible a la Controladora registró una contracción del 54%, finalizando el trimestre en COP 26,7 mil millones, impactada por el impuesto al patrimonio.

Desde Celsia consideran de alta fiabilidad las proyecciones que sugieren un Fenómeno del Niño fuerte para la segunda mitad de este año. Cabe mencionar que el Fenómeno del Niño causa sequías en el territorio nacional, lo que baja el nivel de los embalses y dificulta la producción de fuente hidráulica, afectando los costos y obligando al mayor uso de la generación térmica. Mantenemos la cautela por las presiones de caja dadas las mayores de tasas de interés y las reparticiones de efectivo hacia los accionistas (dividendos y recompras).