Calificamos los resultados de Nubank como POSITIVOS. Si bien la Utilidad por Acción (UPA) estuvo ligeramente por debajo de las expectativas, el comportamiento de los Ingresos fue mejor al esperado, y la entidad siguió señalando crecimiento, eficiencia, calidad estable del portafolio y capacidad de lograr ingresos crecientes por cada cliente. En los próximos trimestres monitoreamos el Margen Neto de Intereses (NIM), que se ha visto afectado por la subida en tasas de política monetaria.

En el 4T25 los Ingresos por Intereses subieron 60% respecto al 4T24 y fueron de USD 4,0 mil millones, mientras los Ingresos por Comisiones crecieron 39%. Esta situación se explica por un incremento de 40% anual en la Cartera de Préstamos (descontando la variación cambiaria) y un crecimiento de 15% en el número de clientes.

Las Provisiones cerraron en USD 1,2 mil millones, creciendo 54% respecto al 4T24, un crecimiento superior al de la Cartera, pero que no señala un deterioro significativo del portafolio, pues la Calidad de la Cartera entre 15 y 90 días mejoró a 6,6% (desde 7,0% en 4T24) y la Calidad de Cartera superior a 90 días pasó de 6,5% en 4T24 a 6,6% en 4T25. Adicionalmente, la cobertura de Cartera se mantuvo estable en 15,2% (vs. 15,3% en 4T24). Por lo anterior, la Ganancia Bruta del 4T25 fue de USD 1.943 millones, (+43% A/A).

Con estos datos, la Utilidad Neta durante el 4T25 fue de USD 895 millones, un 62% más que en el mismo período del año anterior. En términos anuales, la Utilidad Neta de todo el 2025  fue de USD 2.872 millones, creciendo 46% respecto al 2024. Este incremento deja el ROE 12 meses de Nubank en 33%, una subida de 500 pbs respecto al 2024 y que refleja la eficiencia del banco y se encuentra notablemente por encima del promedio del sector.

Las prioridades estratégicas para Nubank en el 2026 están en seguir ganando posición en el nicho de mercado de sus tres geografías, finalizar el proceso de licenciamiento bancario en México y poder seguir expandiendo el crédito en este país.