Agosto 2025 ISA Entrega de Notas 2T25 | Efectos no recurrentes impactan resultados

ISA reportó resultados Negativos para el 2T25, con EBITDA y Utilidad Neta por debajo de las Expectativas del mercado

ISA obtuvo una Utilidad Neta de 455 mil millones de pesos en el segundo trimestre del año, disminuyendo -35,7% interanual y -34,5% secuencial. El EBITDA total de COP 1,6 BN, disminuyó -26,1% y -32,6% frente al año y trimestre anteriores, a partir de Ingresos Operacionales de 2,3 BN (-12,1% A/A y -24,1% T/T). Salvo por los Ingresos Totales de COP 3,3 BN (-3,0% A/A y -16,7% T/T), la Utilidad de construcción de 143 mil millones (+6,4% A/A y +32,0% T/T) y el método de participación  aportado por los negocios no controlados de 130 mil millones (-4,1% A/A y -16,8% T/T), el desempeño de ISA a lo largo del estado de resultados fue mucho menor a nuestras estimaciones, principalmente por el impacto negativo por 594 mil millones en ingresos y 140 mil millones en utilidad, del ajuste en la fórmula de actualización del componente financiero de los activos de la RBSE (Red Básica del Sistema Existente) dictado por la Agencia Nacional de Energía Eléctrica (ANEEL) de Brasil.

Asimismo, durante el trimestre se provisionaron 88 mil millones por concepto de Air-e en Colombia. Ahora bien, aunque el ajuste de la RBSE es un evento no recurrente, se trata de un ajuste sobre las cifras operacionales, que va a afectar el perfil de pagos hasta 2028.  Asimismo, eliminando el efecto de este ajuste sobre los resultados de 2T25, la Utilidad Neta habría disminuido -15,9% anual (-14,3% T/T) y el EBITDA habría crecido apenas 0,6% (-8,2% T/T). Teniendo en cuenta todo lo anterior, calificamos como Negativos los resultados obtenidos por ISA en el segundo trimestre del año.